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疫情不影响光伏需求总量 龙头扩产坚定成长信心

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事件:

多家机构发布光伏设备行业研报。其中,广发证券认为,三大趋势助力光伏设备进入新时代;国信证券认为光伏产业链,前路光明,强者恒强;银河证券认为行业龙头强势扩产利好设备商。

投资逻辑:

一季度是国内光伏淡季,疫情不影响全年需求总量,只是使国内需求释放的节奏更集中于二、三季度,预计2020年全球光伏装机需求达150GW,同比增长25%。节前硅料、电池片等环节由于价格大幅下降,开工率已被动降低,价格长时间维持底部,下降空间有限,由于供应环节的限制,预计各环节价格存在调涨的可能性,后期疫情过后,需求集中释放,预计价格坚挺还将持续。

随着2020年国内光伏市场迎来复苏,海外市场保持相对稳定增长,2020年电池片需求预计将实现较快增长。2020年有望成为HJT电池元年。效率提升、成本下移,异质结电池技术路线逐步清晰,未来需关注产业变革带来的重要投资机会。目前,N型HJT电池量产效率已达到24.5%以上,伴随着设备、银浆国产化的不断突破,电池成本有望持续下降,从而实现对Perc技术的替代。由于HJT技术路线的设备与Perc电池设备完全不同,价值量相对更高,未来有望迎来新一轮的设备扩产高峰,利好具备核心技术的设备生产商。

韩国硅料厂商或将退出光伏市场,行业供需格局加速改善,助推国内龙头盈利修复。据BusinessKorea报道,韩国最后两家多晶硅厂商OCI和韩华正考虑退出光伏市场,或有望于年内宣布。考虑到OCI5.2万、韩华1.5万吨多晶硅产能或面临关停,预计在短期内可能造成约10%的供给收缩,多晶硅供需格局迎来阶段性改善,或将推动硅料价格小幅回升约5%。国内以通威股份、大全新能源、新特能源等为首的硅料龙头公司,在价格企稳回升的情况下,得益于新产能大幅释放、成本持续优化,有望迎来显著盈利修复。

通威股份加快产能扩张步伐,坚定行业长期成长信心。随着光伏技术提升和成本持续下降,全球光伏增长动能迎来由补贴政策拉动向平价竞争力内生驱动的转变,开启绿色能源革命的历史进程。以通威股份、隆基股份等为首的国内光伏龙头持续看好行业中长期成长空间,并基于自身技术和成本优势自信扩产,具有良好的板块性外溢效应,强化产业链及主辅材等环节龙头公司增长信心。

利好公司:

银河证券推荐Perc电池设备龙头,具备提供HJT产线能力的行业龙头捷佳伟创、迈为股份;光伏单晶硅片生长炉的绝对龙头晶盛机电;以及在光伏自动化生产设备领域布局的先导智能。

粤开证券表示,目前光伏板块的估值水平处于相对合理的水平,对于未来明确的成长空间,投资价值明显,推荐拥有大硅片技术先发优势的:中环股份,晶盛机电;产能扩张迅速的:通威股份,隆基股份;关注异质结技术相关的标的:山煤国际,捷佳伟创,迈为股份。

国海证券认为,平价背景下,光伏行业需求全球共振,具备较好的成长性,目前行业主流标的平均估值处于15倍的低位,主要是市场对供给释放的背景下的价格判断较为悲观,在全年需求总量不变,供给优化的判断下,看好光伏龙头业绩优于预期。重点推荐具备绝对优势的通威股份、ST爱旭、隆基股份,关注东方日升、晶澳科技、阳光电源、福莱特、福斯特、捷佳伟创等标的。

来源: 证券时报网


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